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EMF可以借貸給成員國


希臘債務危機之所以引起關注,是因為歐盟對於如何幫助成員國語焉不詳。由於沒人知道歐盟可以如何出手,市場反應因此負面。

債務危機亦暴露出歐元最大弱點,就是歐盟沒有方法防止負債纍纍的成員國動搖歐元根基,令歐元前景前所未有地令人憂慮。歐盟雖有設立規則,限制會員國財赤規模,但多國不遵守,歐盟亦沒辦法。歐洲貨幣基金(EMF)的設立,理論上可對治這問題。

歐洲政策研究中心主席格羅斯(Daniel Gros)聯同德意志銀行首席經濟師邁耶(Thomas Mayer)在2月一篇論文中,便提出EMF的構想。EMF可以借貸給財困成員國,並能以截斷財源為威脅,迫使它們落實財政改革。

為減低道德風險,當一個國家無力還錢時,EMF有權力制訂有序破產安排,債權人將要承擔損失。萬一有成員國違約,EMF可以發行折扣債券,給那些違約債券的持有者,從而將違約所做成的震盪減至最低。格羅斯認為,這可避免個別成員國「騎劫」整個歐元區。

IMF前首席經濟學家約翰遜(Simon Johnson)認為,EMF若要有效,歐元區國家最少要提供2500億美元資本,另再要準備5000億美元貸款機制。他相信若歐盟成立EMF,亞洲可能跟隨。

日本在1997年亞洲金融危機時,曾提出成立亞洲貨幣基金,但因美國反對而胎死腹中。

約翰遜說﹕「這對國際會是重大消息,因為那將重啟亞洲貨幣基金的可能性,給美國財政部以及(美國變相享有否決權的)IMF摑一巴掌。」他認為,EMF和亞洲貨幣基金性質就像「街頭藥房」,向國家提供意見及預防藥物,當國家失血過多時才送入IMF這「醫院」,兩者並無衝突。

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